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发布者:管理员 发布时间:2014/9/29阅读:1099次

对工业金属而言,9月是一个残酷的月份,金属价格全线大幅下跌。

  这波颓势的主要原因在于,市场愈发担心中国房地产市场,因为这是近年来中国经济成长的支柱,也是全球金属需求最重要的推力之一。

  受到影响最大也最吸人眼球的当属铁矿石。铁矿石目前价格处在2009年以来最低水准。铁矿石不仅是受中国建筑活动放缓影响最大的商品之一,而且铁矿石市场也正苦于难以消化澳洲皮尔巴拉产区不断提升的新增供应

  但受中国经济增长放缓疑虑和美元升值双重打压,伦敦金属交易所(LME)基本金属的价格疲态也显露无遗。LME指数.LMEX自9月8日以来已跌近5%。

  LME金属中最具韧性的无疑是CMCU3,按周三收盘价每吨6,742美元计算,同期伦铜跌幅“仅”为3.6%。

  这种现象很奇怪,因为铜和铁矿石一样,在很大程度上依赖于中国的需求增长;此外,随着产出结束数年系统性短缺后反弹,铜的供应也在激增。

  但和铁矿石不一样的是,铜尚未见到明显的供应盈余迹象。可见库存维持在极低水准,并且LME的铜库存基本上是由一家实体在控制。

  期待盛宴的同时却在忍饥挨饿,这可谓是多月来铜市特征的写照,在这种紧张情况得到缓解之前,铜市对于空头来讲都很危险。

  **库存低且高度集中**

  全球三大交易所,LME、纽约商品期货交易所(COMEX)和上海期货交易所(SHFE)的铜库存共计265,000吨。

  过去几个月库存略有增长,考虑到北半球夏季是制造业的淡季,这种增长并不令人奇怪。但铜库存以任何历史标准衡量都很低。

  交易所库存上一次持续处于这种低水平还是在2008年,当时铜价位于每吨8,000美元上方。

  再者,全球有近半数的铜库存是存放在LME位于美国纽奥良的仓库,注册仓单有132,025吨,占LME总数的85%。

  相同数量控制在一家实体手中,LME期铜的近月价格数周来一直受到压制。

  LME最新的持仓报告<0#LME-WHL><0#LME-WHC>显示,有单一市场人士持有80-90%的可用库存,意味着非注销仓单有122,850吨。这再加上即期仓单,其对可用库存的掌控比重升至逾90%。

  如此大额的持仓量触发了LEM的自动出借规定,这让试图将手中仓位从即期展延成远期的空方,可以少一点痛苦。

  这可能是指标现货合约较三个月期合约价差虽然震荡,但仍相对温和的原因,截至周三时价差为逆价差36.50美元。

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